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显著收紧,部分次贷证券的提前违约率上升至历史高位。鉴于AuroraCapital在全球范围内管理数万亿美元的资金，我们在此向所有投资伙伴发出明确提醒：

1.减少对次贷产品的直接或间接配置；

2.尽快剥离风险资产；

3.提高现金与等价物比例；

4.重新评估房地产与信贷市场的Beta风险敞口。

AuroraCapital将在2007年第一季度进一步调整多资产组合的风险结构，并在必要时采取防御性策略，以确保本金安全与长期收益的平衡。

谨致问候，

AuroraCapitalManagement

2007年1月

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2007年，6月

电话铃声持续不断地在办公室里回荡，刺眼的灯光照在数个显示屏上，红的绿的电子信息素不断跳动。

乔伊辛格敲响玻璃门：“老板。”她站在门口，“美联储致电。”

海莉伸手，接过她递过来的移动电话。

“HaileyKaradzic，请说。”

“我想知道那些该死的东西到底价值多少钱。”桑德史密斯几乎是咬着字问，“而且，为什么从来没有人向我汇报过这个情况。”

他的声音太大，从听筒里喷发而出，乔伊和几名高管在一旁屏住呼吸，谁都不敢发出半点声响。

海莉莉微微靠在椅背上，捏住话筒：“如果您指的是次贷市场的话，我也不知道，谁都不知道华尔街这些金融机构的负债表上有多少债务，事实上从去年末，信贷市场出现问题开始，您就应该关心了，而不是等到联合信诚即将倒闭，才开始询问。”

“你没有和我提到过。”

“这又不是我的责任。”海莉淡淡道，“我不负责监管投行。”

她的态度令人火冒三丈。

仅从这句话，桑德就知道，当然，海莉卡拉季奇早有预料。极光有着华尔街最先进的风险模型，这并不是个秘密。

但她在每个月一次的电话中从未提及此事。

“这个时候还谈责任划分，意义大吗？难道你可以独善其身？别忘了你也在华尔街，海莉，这些投行倒闭你也要承担损失，你应该告诉我。”

“我不知道为什么你们之前对次贷市场一无所觉。”海莉也提高了音量，“你从没试图去勒住你那些银行家朋友的缰绳哪怕一点点。而现在，我的客户，养老基金、主权基金......全都要承受连带损失。”

海莉知道史密斯桑德这个时候也只是想要找个人发泄而已，但她的心情也很不美丽，所以忍不住和桑德史密斯整治了几句。

华尔街七大投行中本就根基最薄弱的联合信诚，正站在崩溃的悬崖边缘。它的账面堆满了风险资产，绝大多数都是层层嵌套、晦涩难懂的次级抵押结构化产品。

问题的关键在于，没有哪家投资银行是独立存在的，联合信诚的倒闭就像多米洛骨牌的第一张牌一样，谁都不知道它倒下后会牵连多少。

越想越气。

“我怎么会知道次贷市场到底有多大。”她冷笑道，“我又不掺和次贷，但你说的没错，我很可能要为次贷市场买单，我手上有两万亿美金，你要眼睁睁看着这些优质资产出事吗？”

桑德：......

她还委屈上了？